魏喬怡／台北報導
在資金行情簇擁下，近一周新興債市收紅○．六一％。美國經濟趨緩，具有貨幣升值潛力高、利率收益比較高、債信調升機會高等「三高」的新興市場債券在二○○八年獨具吸引力！隨著全球經濟趨緩，企業獲利動能與債券信用評等亦將隨之下滑，以垃圾債券為主的高收益企業債券將難以享有過去的亮麗表現，此外，美元匯價在缺乏升息支撐下恐將逐步轉弱，美元債券可能因而面臨匯損風險。
相對的，擁有較佳貨幣升值機會與較高殖利率水準的新興市場本地債券則可望相對勝出。例如，採取追求絕對報酬投資策略的寶源新興市場債券基金目前便持有高達七成的新興市場本地貨幣計價債券部位，美元計價外債比重僅占二成。
二○○八年的新興債市比其他債市多了「三高」優勢。包括貨幣升值潛力高、利息收益比較高、債信調升機會高。例如中國再次調升利率下，人民幣升值趨勢成形，新興亞洲的貨幣長線可望趨於強勢。
以俄國為例，受惠於石油與天然氣出口，俄國累積大量外匯存底，財政狀況改善，主權債券信用評等也從二○○○年的B-垃圾等級，陸續調升至BBB的投資等級。全球新興市場政府債券目前有一半以上的信用評等已名列投資等級，基本面已大幅改善，風險也相對減低。
投資新興債市應當選擇不必擔心進場時點的「全天候」型債券基金，亦即採取追求「絕對報酬投資策略」的基金，除了可免除考慮市況與進場時點的煩惱，也較能靈活掌握上述的「三高」投資題材，故為投資新興債市的較佳選擇。
所謂「絕對報酬投資策略」是指基金經理人以追求任何時點進場後未來十二個月的正報酬為目標，只是不提供保本或獲利保證。這類基金沒有任何參考指標，若看壞某市場便可迅速出清該市場的部位，若看好某個市場便可積極加碼，屬性相當靈活。
寶源投顧基於過去九年的實務操作經驗客觀認為，相較於股市，絕對報酬投資策略確實較適合應用在債券市場上，而擁有債信、貨幣與利率等多項投資機會的新興債市更適合此策略之運用，值得作為布局新興債市之良好投資工具。
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