李國煌
全球金融情勢動盪，美國降息壓力日增，因應市況，近日，反浮動連動債商品，重現市場，銀行主管指出，儘管通膨壓力不小，不過，判斷未來一年美國可能還是會降息。
大批資金湧入美國公債時序進入二○○八年，美國經濟走緩，股票漲少跌多，大批資金湧入美國公債，這二天，美國公債價格大飆升，殖利率直直落，跌到三年來最低，抱二年美國公債、收益不到二．八％。
即使買進十年期的美國公債，殖利率也跌到四％以下，只有三．八八％。
台北富邦銀資深協理陳怡芬說，這意味著公債價格來到三年的新高，本來，市場多覺得美國公債已經很貴，沒想到，資金湧入避險、賺取固定收益，美國公債價格更貴。
從目前的金融情勢來看，各方判斷，未來一年，美國聯準會將再調降利率，在這種環境下，六年前讓投資圈受傷慘重的反浮動利率連動債，重現市場。
連結美元固定期限交換利率一家銀行財富管理主管指出，這一項反浮動利率連動債，主要連結美元固定期限交換利率(CMS)，期間五年，前半年先配息，配給投資人三．五％的收益。
接著看CMS的走勢而定，每一季做評估，只要CMS在五．六％以下，投資人可以繼續獲得配息，一旦累計收益來到五．二五％，投資人就可以提前獲利出場。
目前，CMS利率在四．五％到四．六％。
由於前半年，已經配發三．五％，這表示接下來再配一．七五％，投資人就可出場，依照目前的美元利率情勢，估計未來九個月到一年，投資人就有機會拿到五．二五％的收益，提前出場。
銀行人員說，目前，一年期美元定存利率只有三．四％左右，投資這款連動債有機會拿到五．二五％，相對有利，適合本來就持有美元定存的投資人。
倒是，有些人一聽到反浮動利率設計，就退避三舍。
利率商品端視推出時機銀行主管說，時空背景變了，利率商品無好壞，端視推出時機而定，現在，美國經濟走緩，未來一年再度降息的機率不小，這種情況下，反浮動利率連動債還仍具投資利基。
新款反浮動連動債的設計，就是判斷美國未來一年可能再降息、投資人有機會提前出場。
六年前，美國聯邦準備利率已經跌到一％，還有大批反浮動利率連動債上市，押注利率不再往上，甚至賭利率還會下跌，結果後來利率反轉向上，導致大批投資人、債券基金，虧損慘烈收場。
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