北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報普羅財經總經理黃賢楨

　　最近全球市場最熱門的話題依然是持續走升的油價與糧價。

　　這兩個與基本民生需求息息相關的大宗物資價格似乎在短期內還找不到天花板，因此激發了一般民眾對通膨的預期上升。

　　6歐美國家百姓對通膨的預期心理也在迅速升溫當中。根據密西根大學所作調查顯示，美國消費者在5月份預期未來1年通膨升幅將達到5.2％，這是連續第4個月預期上升，並創下1982年2月以來最高水準，而4月美國消費者物價指（CPI）年增率不過3.9％，而英國4月CPI年增率不過3％。

　　目前沒有一個國家正陷入停滯性通膨的窘境，不過，越南情況值得密切注意。這個國家消費通膨正以年增率逾20％速度飛升，為抑制需求，越南央行在5月20日一口氣將基本借款利率從8.75％調高至12％，結果讓今年以來股價指數已腰斬一半的越南股市繼續下跌，越南證交所暫停交易3天，在那之前，越南股市已經連續16天下跌，創下2003年10月來最長跌勢。

　　在就業供需較為緊俏、產能利用率偏高、實質利率為負的情況下，各新興國家央行仍有升息及讓本國貨幣升值的必要，景氣自然會受到較大考驗。而享有較多本錢的國家之資產將會相對抗跌，如台、中、俄、馬、泰等；而糧價也將成為新興國家是否會陷入停滯性通膨困境的關鍵之一，因為不管央行把利率調到多高，老百姓還是要解決肚子的問題。

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