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恐慌指數高掛短期反彈現契機(2008/10/07 09:00 時報資訊)

工商時報陳雪蓮／台北報導

　　美國7000億美元紓困方案過關了，但上週五向來有投資人恐慌指數之稱的芝加哥期貨交易所VIX指數，仍居於45.14的高數值。專家表示，根據Bloomberg數據顯示，市場經歷極度信心恐慌後，股市觸底反彈的機會大增，不過VIX指數對短線技術面有相當的參考性，但長期股市的發展，還是得觀察景氣變化。

　　由於投資人認為VIX指數飆高時，代表美國股市應有反彈機會，群益投信根據歷史資料指出，VIX指數今年之前曾有3次突破45的紀錄，分別是1998年Long-Term Capital Management（LTCM）幾乎倒閉時，分別締造兩次高點，以及2002年世界通訊宣告破產。但事件後3個月到1年的期間，美股皆呈上漲走勢，且漲幅極為可觀。以1998年10月8日VIX飆破之前高點45.74來看，美國S＆P500指數3個月漲幅為32.90％，6個月的漲幅更達到40.08％，甚至到1年後的漲幅都仍高達39.25％。

　　精宏投顧執行長鄭琮寰表示，從今年9月美國爆發次級房貸事件之後，恐慌指數大幅提高，當指數大幅拉高後，美國S＆P500指數的確會有波反彈，所以恐慌指數和股市的確存在者相關程度的的關係。

　　而目前隨著股市大幅下挫，恐慌指數再創新高，代表著投資人避險觀念大幅提升，從心理層面來看，市場會期待著近期股市的反彈。

　　群益投信表示，近日因金融市場高度動盪，恐慌指數來到高點時，顯示短期底部有機會成型，加上美國總統出面信心喊話，及紓困計劃已過關，皆有利於全球股市逐漸趨穩，已具中長線投資價值，此時逢低以定期定額投資股市風險並不高。

　　不過，鄭琮寰也指出，由於投資人的風險成本提高，所以恐慌指數對於買進訊號屬於同步性指標，而當市場在上漲時，投資人規避風險的意念較低，所以恐慌指數對於賣出訊號則是落後指標。

　　由於股票指數的走勢並無一定的軌跡，鄭琮寰表示，藉由VIX指數所存在的特性，在短線技術面有相當的參考性，不過長期股市的發展，還是得觀察景氣變化作為依據。

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