北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

　　3月底(2008/3/30)中國與越南雙方正式簽署備忘錄，將中國南寧到越南河內的經濟走廊和中越邊境跨國口岸納入大湄公河次區域經濟合作運輸協議中，以越南為軸心的大湄公河經濟合作計畫往前邁進一大步，市場敏銳度極高的台商早已前往當地卡位，凱基亞洲四金磚基金經理人陳人壽認為，中國與越南經濟黏巴達，吸引外資湧入，穩定股市政策出籠，股價已達合理水準，第2季將是逢低佈局好時機。

　　陳人壽指出，近年來，每個國家都對越南未來發展寄予厚望，越南儼然已經成為新興國家投資熱門市場。市場敏銳度極高的台商早已前往當地卡位，1988至2006年台灣是越南第一大外資來源國，佔整體外資金額13.6%，其次分別是新加坡、南韓以及日本。越南儼然已經成為另外一個中國，全球吸金能力一流。

　　今年以來越南股市受到通膨持續上揚、流動資金缺乏、越南盾升值以及政府政策反覆的影響整理至今，許多投資人開始懷疑是否越南股市已熱過頭？凱基亞洲四金磚基金經理人陳人壽認為，越南股市中長期發展依然非常樂觀，主要是因其強勁穩健的基本面，外加表現突出的越南經濟所致。目前的股價水平已調整至約2006年12月(即加入WTO前)的水平，現有疲弱的股市將爲第2季提供逢低佈局的好時機。

　　陳人壽表示，越南總理於本月5日宣布抑制通膨、穩定股市相關政策，包括越南國家銀行將考慮提高強制性儲備以及發行額外強制性短期國庫券、繼續買入外幣、發行更多政府債券，並將調整美元/越南盾的匯率於2%的交易幅度內。另外將透過信貸限制及稅率調整，嚴控地産投機活動。對前來上市掛牌的公司將要求更合理的價格，若有必要，允許國家資本投資公司(SCIC)買入具高流通特質的股票以穩定股市，也允許100%全外資資金管理公司的設立，製造更多空間讓更多外國投資者參與場外交易股市(OTC Market)。

　　隨著2007年中國勞動合同法實施，中國勞動成本的大幅提升，越南將可望接收自中國外移的產業投資，成為新的世界工廠，複製中國崛起的故事。近年來越南學習中國公營事業民營化路線，成長速度全球數一數二，越南政府承諾在2010年之前將17,000多家國營企業民營化並達到整體股市市值占GDP60%的目標。

　　越南股市屬新興市場，2006年底，越南有20萬個交易帳戶，2007年則達到31萬戶(每一投資者限開一個戶頭)，儘管成長率達五成，但僅達總人口的0.4%，(中國開戶數佔總人口7%)，比例仍相對低。2007年外國投資股市金額達到56億美元，佔整體股市投資金額3成，個人戶投資占7成(先進國家股市結構為70%法人，30%個人戶)，顯示未來法人投資比例仍有成長空間。

　　越南已在2007正式成為WTO組織成員國，預估2008年將持續吸引外資進入市場、國營大型企業IPO和上市公司將持續增加。經歷過去兩年的大幅成長後，去年底至今的整理使股價回到合理水準，2008年預計股市市盈率約爲17倍，再加上背後雙位數企業盈餘增長，在相較於區域及吸引力、和其本身過往市盈率的對比之後，目前水位顯然看來合理，第2季將是介入佈局的好時機。

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