北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

陳欣文／台北報導

　　國際油價最近從每桶一百一十美元，回跌至一百零四美元，讓不少看多能源基金的投資人不免憂心，油價是否已經偏高？尤其看多原油期貨的淨多頭部位更是從十一萬口，在二週內下滑至五．六萬口，是否意味多頭走勢即將終結？天達投顧分析，在新興市場對原油需求仍持續成長、國際煉油廠供給成長受限的前提下，國際油價將出現易漲難跌現象，原油期貨淨多頭部位下降至五．六萬口，反而應看成一項有利於國際油價短期走揚的反指標。

　　由於美國經濟景氣預期疲軟，國際有一派人士研判，對油價走勢將出現抑制作用，但天達認為，從今年中國、中東、拉丁美洲、非洲、新興亞洲對於原油的需求，仍將出現三．三％至五．七％成長幅度，大於全球平均值一．六％觀察，原油需求持續成長將是支撐油價的一項重要指標。

　　摩根大通引用美國能源署（IEA）的預測資料指出，未來十年源由新增需求的國家，包括中國（佔三四％）、中東（一五％）、美國（一四％）、新興亞洲（九％）、印度（七％），尤其中國、印度等新興國家消費態度改變，對汽車需求大增，都將對原油需求成長形成有利支撐。

　　過去十年來，因油價走跌，導致全球並未有新的煉油廠出現，加上環保法規日趨嚴格，讓全球煉油廠備用產能從二千年起出現大幅下滑，每日在二百萬桶以下；備用產能更從二○○四年起出現下滑，目前每日在二百萬桶以下，天達分析指出，兩項備用產能均低於二百萬桶，意味閒置產能不多，一旦出現氣候異常、恐怖事件、地區性爭端等因素，市場擔心原油供應中斷，油價長期看揚。

　　最近國際原油價格與國際期貨淨多頭部位在三月二十二日創下每桶一百一十美元與十一萬口歷史新高記錄下，三月底立即反轉，天達認為，這反而是國際油價的一項多頭指標！因為根據其研究顯示，一旦國際期貨淨多頭部位超過八萬口時，投資人獲利了結心態濃厚，反而轉向空頭，使油價出現下挫，所以目前的五．六萬口部位反而應看成油價「中立」指標，靜待二項訊號出現，即可進場尋找買點。

　　天達說，只要美國原油庫存從增加變成減少、期貨淨多頭部位下降，將是進場投資能源類股或佈局相關基金的好時機，從美國能源部公布最新原油庫存僅比上週增加八萬桶，低於市場增加一百八十萬桶的預期，增加速度趨緩，將有利油價短期走強。

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