北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報晨星（亞洲）研究部提供

　　去年表現在金磚四國中相對落後的俄羅斯，年初迄今表現相對優異，至5月16日止，MSCI金磚四國指數下跌1.12％，但MSCI俄羅斯指數則逆勢上揚5.33％，總計俄羅斯股市（RTS指數）年初迄今已上漲8.22％，近一季漲幅更高達20.69％。

　　俄羅斯在今年新總統與新總理上任之後，政局逐漸趨穩，並推出各項稅率政策利多，包括能源稅減稅與天然氣稅率凍漲，且國內之內需持續加溫，和原物料礦產豐富等諸項利多因素的加持下，市場分析師亦看好俄羅斯前景，高盛證券日前預期俄羅斯RTS指數未來將持續走揚。

　　受到近期俄羅斯股市反彈的影響，投資比重偏重俄羅斯的新興歐洲基金近期表現亦上揚不少，近一個月的組別平均美元報酬率達9.42％，近一季績效表現高達14.57％。

　　KBC東歐基金近期近一個月美元報酬率為11.96％，位居組別之冠。

　　該基金目前國家配置面側重俄羅斯，投資該國比重近50％，基金經理人持續看好並加碼俄羅斯，前3大投資產業為俄羅斯內需和出口強項產業，包括能源佔25.17％，金融占23.16％和原物料佔21.63％。前兩大持股Gazprom和Lukoil皆為受惠於近期石油走強類股，占整體投資比列約20％。

　　ING（L）歐洲新興市場投資基金今年以來表現相對抗跌，年初迄今報酬率達2.78％，居組別之冠，且表現大幅優於組別平均的-1.7％，該基金之3年標準差為23.53，低於組別平均。該基金投資於俄羅斯之比重約60％，且投資風格著重於大型成長企業，前兩大主要投資產業為能源38％及24％的金融類股。（本文為晨星（亞洲）研究部提供）

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