北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

陳碧芬／台北報導

　　連動債原本是金融創新的典範，金融業者也想在市場上大有一番銷售，中央大學財金系教授暨管理學院院長張傳章說，這般如意的前提是，大家都能「真正」了解商品本身，並朝著風險等級的規劃管理，連動債可以是個好貨。

　　目前市場頻傳的交易糾紛，總括來說有二種層面，一是金控業者本身與外國法人機構之間，另一是財富管理業務人員與客戶之間，涉及金額都相當龐大，迫使主管機關的金管會不得不一而再跳出來說話，對業者投資標的嚴格設限，也暗中指揮銀行公會制定財管理專規範細則，消保會甚至以客訴滿天飛，要求全面停售，站在學術的立場，這些都是本末倒置、因噎廢食。

 　　張傳章指出，金融業者如果本身是連動債的發行機構，依照商品設計的整套規範，會把可能包封標的、獲利級距、潛在風險，避險成本等因素，都放進風險測試模型一起精算，商品本身有多高的風險、就會有多高的避險成本，並全數反應在價格上，每個細節都跑不掉，「大型金控都有專人負責，應該不會意外面臨重大損失的問題」；但是，由於其中還包含太多的人為因素，甚至有些業者確實推估過商品風險，卻對於「要不要適度揭露」列為各公司的內部決策考量，主管機構如果真的要管，應該要在這部份以專業角度進行抽查。

　　而今連動債商品引發客訴潮，張傳章說，最大問題是出在國內金融業者僅以「代售」身份，拿了國外現成商品就放到財管部門銷售，一方面該產品太新，多數業者是「沒有能力」理解，反正代售只有抽佣金比例的問題，沒有附帶的風險外溢問題；另一方面，公司內部沒有正確教育理專應該「忠實告知」客戶可能的獲利與風險，理專為了賣出商品也傾向只報喜、不報憂，才會造成今天的結果。

　　「賣一個自己都搞不懂的商品給聽不懂的客戶，就是真正問題所在」，張傳章在中央大學財金系開課「金融創新」多年，早已注意到國人與業者對創新商品的不用心，如今嚐到苦果的同時，唯有回頭重新訓練打基礎、明明白白揭露商品與風險，會遠比限制或篩選商品上架，來的長遠打算。

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