《kbc全球水資源基金經理人評論》
◆全球市場受信貸問題衝擊，市場波動較大
今年夏天金融市場受到信貸問題衝擊十分嚴重，市場信心從八月底開始恢復，帶動股市反彈至10月底，近期因金融機構的貸款虧損比預期嚴重，導致股市再度向下修正，除此之外，經濟數據顯示未來幾季西方的主要經濟體將有明顯的衰退傾向，股市將有可能邁入熊市，利差也再度擴大，甚至比今年夏季的信貸問題更為嚴重，政府公債將為較安全的投資工具。
◆目前公用事業類股及海水淡化公司皆有好的表現
在目前的市場環境下，水產業面臨一些壓力，水務公用事業表現良好，即使在kelda公司加入私人股票交易協會的利多消息傳出而造成獲利賣壓出現，但之後股票仍上漲10%，並同時拉抬英國公用事業的股價。目前基金持有較多部位於kelda公司，亦增持公用事業相關類股並減持基礎建設等相關類股。rwe因市場信心低迷而延後旗下美國水務部門分割計畫，海水淡化的領導者ide因相同的理由而延後資金募集計畫，雖然兩個重大計畫的延遲對水務產業有重大的影響，但這也顯示目前水產業有被低估的現象。除此之外，海水淡化相關產業仍然十分受歡迎，其中薄膜提供者nitto和toray兩家廠商加入本基金的投資組合，兩家公司本月都是上漲。
◆目前全球市場仍受到信貸問題影響
目前的壞消息是市場價值已經超跌，銀行的損失已經演變成多元性的潛在信貸危機，被低估的股票繼續增加，一旦金融市場的動亂尚未平息，金融體系損失尚未完全公佈之際，經濟有可能受到影響。目前的經濟狀況仍佳，具支撐力道的營收成長，低利及較便宜的股價可拉抬股市的表現，但目前股價表現卻大幅落後。
◆經理人未來將加重公用事業持股並減持基礎建設相關持股
在現在的時點，我們將會加重公用事業的投資，股票價值經歷這個夏季的信貸危機而被壓抑，但我們相信這些市場恐懼對公用事業類股影響較彽，kelda的案子將進一步支撐短期股價的表現。而我們將繼續減持水務基礎建設相關類股，雖然股價近期已經下跌不少，但短期的消息仍對市場不利，而且我們對美國的房屋市場仍十分憂心，相較之下，經理人將增持歐洲股市。
《kbc全球替代性能源基金經理人評論》
◆國際原油價格創新高，將帶動替代能源的投資
十一月份全球股市表現不佳，因金融產業遭受到信貸風暴衝擊所產生的損失比市場預期中嚴重，甚者，未來幾季西方重要的經濟體將面對市場明顯的衰退，市場可能邁入熊市，利差可能再度增加，其程度將超過今年夏天，不過，國際原油價格在11月份創下95美元的新高，將增加替代能源投資的機會。
◆11月份太陽能產業表現最佳，風力產業掛牌及生質燃料的企業併購，拉抬基金的表現
十一月份kbc全球替代性能源基金受到市場信心面不足的影響，績效表現不佳，但支撐力道仍相當強，十一月份基金的績效表現優於其指標msci全球指數3.6％。太陽能族群是表現最好的次產業，雖然當中好壞相差甚大，像與美國市場相關度高的薄膜太陽能電池廠firstsolar公司發佈了亮眼的第三季季報，其淨利超越一般成本樽節後的預估。股價也對能源法案中延長太陽能租稅優惠後做出反應。但德國太陽能相關類股則出現獲利了結表現弱勢，十一月初本基金增加對公用事業的持股，在整體熊市氣氛的市場中對淨值發揮穩定作用。全球最大三家風車田營運商edp、fpl、及iberdrola，其中iberdrola的再生能源資產即將掛牌激勵了edp及acciona的股價，這兩家公司擁有風能資產且股價有些遭到低估。而在生質乙醇產業領域則出現一些購併活動，像verasun透過併購美國生質能公司而成為美國最大間的生質乙醇供應商，像這樣的購併活動對生質乙醇產業是良性的發展。
◆全球政府積極立法將有助於產業未來的發展
在未來幾個月，法令環境會對再生能源產業更加有利。準備中的美國的聯邦能源法案，其可能將包含對風能、太陽能以及新增的生質能使用領域實施租稅抵減。德國在十二月份會公佈針對再生能源法案的重新審視，而西班牙針對太陽能產業的補貼則即將於明年第一季重新審視。由於這些關鍵市場其未來的補貼政策由於資訊未明及投機氣氛，近期內股價仍將持續波動。
◆基金將加碼高成長區的風能產業、及多晶矽製造商
未來的市場氣氛勢將更加熊市，我們已增加更多的屬於防禦型的公用事業持股。此部分持股主要是像edp、acciona以及fpl集團這些公司。基於預期美國能源法案中生質能的託管案日增，我們增加與美國生質乙醇相關的持股如aventine及verasun。我們持續加碼風能產業，基於該次產業強勁的獲利成長及增加的毛利率。最看好與高成長區域如美國、西班牙及義大利市場相關的風渦製造商及風車田營運商。
太陽能產業中則看好價值鏈中最上游的大廠，包含由於關鍵原料短缺毛利持續受惠的多晶矽製造商(rec、memc電子。在更上游的領域是佈局關鍵太陽能設備廠，由於強烈的市場需求導致產品具有明顯的成長願景。比如太陽能切割設備領導廠商meyerburger。
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