陳烜台
受到美國信貸危機的隱憂以及全球經濟成長放緩的因素下，全球股市在第四季開始紛紛從高點滑落。
其中，美國道瓊工業指數於 十月十一日 創下一四一九八點的歷史新高後，至上周五收盤已下跌了八五八點，跌幅達到六％；以科技產業為主要成分股的那斯達克指數於同期亦從二七七二點滑落至上周五收盤的二六三五點，跌幅為四‧九二％。
亞洲主要指數如日、星、港等跌幅也都超過五％，歐洲的英、法、德國等主要指數也都下跌了四％以上。
就連過去三年來與全球關連性最低的大陸股市，主要指數更是大跌一五％。儘管多數分析師仍相信多頭趨勢仍未改變，但近期的回檔及大幅震盪讓許多投資人將之前獲利大幅回吐。
過去在空頭行情中，投資人往往只能透過放空指數期貨或選擇權方式來進行投資避險，但此類型產品多屬槓桿操作，且多有到期日問題，直到ProSharesAdvisorsLLC基金管理公司所發行放空型ＥＴＦ出現後，讓投資人多了一個投資選擇及避險工具。
放空型ＥＴＦ最大特色為投資者可以在股票市場對主要股價指數進行放空，以獲取報酬，意味當標的指數當日下跌一％，則放空型ＥＴＦ將會上漲約一％。
目前在美國已有逾三十檔放空型ＥＴＦ掛牌，涵蓋範圍包括反向追蹤美國主要指數、日本、新興市場、中國等主要區域外，還有放空半導體、科技、公共事業、金融與不動產等產業放空型ＥＴＦ，提供更多投資選擇。
投資人若仍相信多頭市場將持續，卻又擔心近期的回檔震盪走勢，可以買進放空型ETF做資產避險，讓獲利不會流失。此外，ProShares更推出二倍槓桿放空型ＥＴＦ，意味當標的指數當日下跌一％，則放空型ETF將會上漲約二％的倍數效果。
上周，放空型ＥＴＦ在市場一片低迷中相對亮眼。其中以槓桿放空不動產ＥＴＦ的一四‧七％表現最為突出，其他如日本、中國、新興市場及金融類股的槓桿放空型ＥＴＦ也都有一○％以上的漲幅。總體而言，當市場下跌時，放空型ＥＴＦ提供給投資人另一個獲利的機會與避險的工具。（作者為寶來證券國際金融部執行長）
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