北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報黃惠聆整理

　　全球出現百年難得一見的金融危機，但在國際金融的大環境中，投資卻是一項不可缺少的課題，在熊市陰影籠罩全球經濟之際，如何利用簡易的風險指標，在眾多標的中篩選出合適自己或汰弱換弱，更是目前投資人應該作的課題。

　　用風險指標看近期全球大型股票基金表現：常用來評估基金的風險指標有好幾個，這裡先就標準差（Standard Deviation）和貝他值（Beta）來做分析比較。

　　標準差（standard deviation）是用來評估在一段期間內基金報酬率的波動程度，多用於同組別基金中的比較，並以基金的組別平均來當基準比較，標準差越大，表示基金報酬率的波動幅度也越大，一般來說這基金的風險也較高。

　　貝打值（Beta）用來比較整體市場與個別基金的波動率，市場的貝他值為1，貝他值大於1的基金相對市場的漲跌較大，例如市場上升10％，貝打值為1.1的基金可獲得11％的報酬率。一般來說，當市場對未來發展方向一片樂觀時，期望基金的報酬表現勝過大盤或基準指標，通常會傾向選擇Beta較高的基金。反之，當市場對未來不甚樂觀之際，Beta貝他值越小。

　　風險指標本身也有盲點，標準差衡量的是基金報酬率上、下波幅，所以並不能看出基金和整體市場的關聯性。低Beta指該基金波幅相較於基準指數或其對應指數的波幅為低，卻不代表基金本身的低風險，尤其當基金的投資標的和整體股市的關聯性較低時，Beta較不具參考意義，如黃金相關基金，基金報酬率主要受黃金供需及價格影響，受全球市場影響較小，Beta通常較低。

　　單一風險指標無法單獨衡量基金風險，若僅用一個單一風險指標並以此選出投資標的的作法，並不合適。所以，我們必須將兩者或是更多的衡量基金指標一起結合運用，同時也要注意不同的基金組別各有其較為合適的對應指數，藉由合適的對應指數、適當的組別分類，再來進行相對比較。（資料提供：晨星亞洲研究部、整理：黃惠聆）

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