北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報林志昊／台北報導

　　7000億美元的紓困案，雖然目前僅在參議院過關，但至少對市場而言，這是一個正面的信息（signal）。基金業者指出，紓困案的過關不等於股市止穩，但至少在股市休養的這段期間，按過去經驗，債券的報酬可望再持續向上。

　　道理並不難理解。德盛安聯投信表示，在1989年時，當年的美國儲蓄銀行也面臨瓦解的命運，當時的情況與現階段的市況也頗為類似，就是在通膨與利率雙雙高升時，許多銀行因發行不當的抵押貸款，造成周轉失靈而宣告破產，進而衍生出房市下修，並波及到整體經濟。

　　當時美國聯準會為解決金融機構問題，除成立RTC清理破產銀行房貸資產外，更將利率從近乎10％一路降至3％，並維持1年半的低利率狀態，之後才扭轉了困局。

　　不過，根據歷史記錄，在1989年時，美國政府公債與高評等公司債等，當年的漲幅多高達10％以上，因為在那一年，政府為了清理不良債券資產，反而讓優質的債券資產價格上揚。

　　法人指出，反映到現在的市況，未來一旦當7000億美元的RTC正式通過，也會對債券價格造成類似的激勵作用。

　　第一富蘭克林投信富蘭克林全球債券組合基金經理人林大鈞表示，當年的時空背景跟現在相當不一樣，譬如當年美國的聯邦利率是10％，但現在的利率卻只有2％，還有當年美國推出RTC的金額只有3900億美元，但現在卻有7000億美元；然而，儘管時空背景不同，但對債券投資而言，利多的方向卻是一致。對股市而言，頂多只有一波短多，之後便在整體景氣下修的環境下，指數還是會向下滑落。

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