北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報蔣國屏／台北報導

　　近來國際油價出現大幅下跌走勢，能源基金近一個月績效亦出現10％以上跌幅，不少能源基金投資人開始思考，此時究竟應出脫相關資產？抑或逢低買進？天達投顧分析，能源類股長期看多，尤其從已公布的28家美國石油與天然氣上市公司第二季財報觀察，平均獲利成長17.53％，但股價卻與油價同步下滑，使得本益比降低許多，投資價值浮現。

　　根據LIPPER截至7月31日統計顯示，近一個月來，純能源基金幾乎全面收黑，即使表現最佳的天達環球能源基金A收益仍下挫12.04％，排名第二的施羅德環球能源基金A累積也跌掉12.23％，平均7檔能源基金下跌14.65％，是否意味能源類股空頭市場已經來臨？天達指出，從1999年來迄今，油價跌幅超過20％的有12次，惟在市場供需不均衡下，能源市場仍維持多頭走勢，最近油價雖從每桶137美元下滑至120美元附近，但是，在市場對石油需求仍相當殷切、產能無法完全供應下，能源類股投資價值仍可抱以樂觀的態度。

　　為何最近國際油價會出現大幅滑落現象？天達分析，這與偏高的油價抑制對汽油需求有關，連帶的對開車或搭機出遊等消費行為也產生衝擊，如日本、歐洲各國都不例外，使國際油價在市場上重新尋找出一個平衡點，惟隨著油田開採成本不斷提高，每桶100美元以上的高油價時代，已逐漸被市場認同。

　　對於能源類股，天達仍抱持多頭觀點，因為長期而言，在以下三項因素支撐下，市場上對於原油的需求仍是有增無減：

　　一、非OECD國家，特別是中國、印度對於原油的需求仍是相當殷切。

　　二、中國、印度等新興國家的消費需求與人口結構仍呈現成長趨勢。

　　三、石油供給價格彈性低，仍無法完全符合市場需求。

　　在短期指標上，天達認為，以下因素，將使油價有機會出現止跌回穩：

　　一、美國汽油庫存從7月25日起減少，將使油價獲得支撐。

　　二、西德州原油及期貨淨多頭部位由7月22日起由正轉負為-3640口，意味看空人數大增，反而顯示油價底部有限。

　　此外，上半年國際油價一路飆揚上漲42％，但是，天達指出，相關能源類股同期間卻僅上揚9％，漲幅明顯落於油價，這陣子能源類股與國際油價同步下滑，反而創造出投資價值與買進機會，投資人反而應冷靜思索未來能源基金投資方向，掌握能源類股上揚投資契機。

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