【李亮萱╱台北報導】
俄羅斯新任總統梅德維傑夫已於5月7日正式宣誓上任，原總統普亭(Putin)也被推選為新總理，在新官上任的氣氛下俄股立刻大漲。由於東歐基金高達6~7成比重皆布局俄羅斯，因此近日東歐基金也有明顯漲幅。專家認為，若從股票評價角度來檢視，俄羅斯可說是物超所值的新興市場投資標的。
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根據Bloomberg的統計，自5月以來（至5/13），俄羅斯股市漲幅達10.44%，烏克蘭股市則上漲10.42%，位居全球第2、3名。股市強勢也帶動新興歐洲基金近1個月平均報酬5.13%，漲幅大於亞太區基金。
ING大俄羅斯基金經理人林佳嫻表示，由於俄羅斯在政治不確定性降低後，吸引更多國際資金回流，且不論從政治、經濟及油價等各方面來看，梅德維傑夫的執政環境都優於2000~2004年普亭第1任執政的時代。因此，林佳嫻樂觀預期，梅德維傑夫在政治穩定且國庫充裕有利環境下，將帶領俄羅斯經濟與政治局面邁向新紀元。
俄本益比10倍最便宜
政治環境趨穩並非俄羅斯股市的唯一利多，富通投顧行銷企劃暨投資研究部協理任大維指出，由於烏拉爾原油是俄的主要輸出油品，價格自1998年至今已成長10倍之多，目前原油價格約每桶125美元，持續創下歷史新高，且今年在美元快速走貶下，對歐元匯率攀升，也讓美元計價的原油商品更具投資價值。
富蘭克林投顧副總羅尤美指出，由於俄羅斯新政府釋出增加基礎建設支出及降低能源產業稅負的正面訊息，市場認為，配合維持於高檔的原油價格，可望吸引買盤回流。不過，也有市場人士擔心俄羅斯短線大漲後容易引發停利賣壓，但羅尤美認為，俄國本益比偏低，下檔風險有限。
林佳嫻說，從未來1年預估獲利推算，俄羅斯本益比只有10倍，在金磚4國中最低，其餘包括印度為18倍、中國15倍、巴西也有13倍，俄羅斯可以說是目前最便宜的金磚投資標的。
同時，從指數相對折溢價情況來看，截至今年3月底，過去1年俄羅斯RTS美元指數相對於MSCI新興市場的本益比折價高達17%，也比MSCI歐非中東指數折價6%。換言之，若從股票評價角度來檢視，俄羅斯可說是物超所值的新興市場投資標的。
油元收入帶來的財富成長，不僅讓俄羅斯翻身，也帶動周邊如哈薩克、烏克蘭等國家經濟活絡，林佳嫻認為，這些國家也具有投資價值。
中歐的補漲行情可期
至於中歐國家，羅尤美說，包括波蘭及匈牙利皆在季線位置逐步止穩，且之前利率調升的效果可望逐漸浮現，景氣降溫也紓緩部分通膨壓力，若後續升息壓力趨緩，可望吸引資金回流，帶動中歐補漲行情。至於土耳其則要等到政治不確定性因素降溫，才能恢復持續性的上漲動能。
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