魏喬怡／台北報導
二月分一五七檔海外債券型基金全盤皆墨，平均下跌三．七六％！據理柏資訊統計至二月二五日，跌幅最深的歐元高收債基金竟平均跌五％，而最抗跌的為新興市場債券基金，平均跌三．○八％。
富蘭克林證券投顧分析，過去一個月來全球債券市場之所以慘淡，主要是陷於通膨與經濟衰退的拉扯中，不僅美國公佈一月的通膨數字高於預期，法國一月三．二％的通貨膨脹率更創十二年來新高，加上油價一度衝破每桶一百美元大關，歐美兩大經濟體面臨龐大通膨壓力，使得二月債券型基金表現皆不甚理想。
另一方面，與股市連動性較高的美歐高收益公司債市，在全球主要股市並無特別表現下，受累於標準普爾預估二○○八年全球高收益公司債違約率將攀高至四．六％的利空影響，表現位居各類海外債券型基金之末。
富蘭克林證券投顧認為，在美國景氣前景濃霧尚未消散下，政府債市依然發揮安全避風港的角色，因此建議投資人仍不可偏廢債券型基金對於投資組合的重要性，可趁現階段政府債市回檔之際進場，以美國政府債券型基金與全球債券型基金為核心部位，並搭配新興國家或亞洲債券型基金為衛星。
匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文則認為，由於未來歐美降息空間仍大，債券多頭還有得走。
他指出，從過去降息的過程中可以發現，短期利率受到壓抑的時間會持續到降息結束之後，導致整體債券多頭格局，從降息開始至最後一次降息結束後的半年間，仍然可以維持不墜。
鄭慧文表示，以過去一百年的債券歷史走勢來看，當利率來到波段高點開始進入降息循環時，美債牛市平均可維持三．八三年，公債殖利率降息可達二七四．一點基本點，若以二月二八日收盤的美債十年期殖利率來看，收在三．六七％位置，距高點五．二九％差距約一六二基本點，而歐（德）債牛市可維持四．九六年，殖利率降息達到二七七．五基本點。
對於債券投資者而言，除了利率的變化之外，也須考量物價是否安定，否則債券的獲利將會遭到侵蝕。
鄭慧文分析，以美國等主要國家的物價表現來看，雖然油價大幅攀升，但對消費者影響比較長遠的核心消費物價部份，卻仍然保持在平穩的狀態。
而歐元區甚至因為貨幣升值，使得物價成長率不增反降。在美歐的物價水準尚稱平穩之下，投資債券的獲利應不易受到侵蝕。
目前鄭慧文持續看好投資等級債，並將高收益及新興市場債降至減碼及微幅減碼，以分散幣別配置及部分避險的方式，減低美元走弱的影響。
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