工商時報顏誌緯
華爾街在雷曼宣告破產後，揭開金融市場混亂的序幕。雷曼兄弟聲請破產保護，寫下美國金融史上最大宗的破產案例，影響所及不單僅止於美國市場，除了全球投資客的資產曝險部位減損之外，更點燃了市場對全球金融體的憂慮。
今年以來，全球市場的震撼始於次貸風暴的襲擊，全球股市充分反映了經濟減緩的利空，即便近期伴隨原物料價格回挫、美元彈升，通膨壓力稍獲紓緩，然而，在國際情勢趨於謹慎的氛圍中，利多因素反未能充分被正面解讀。
過去大中華區以中國為核心，以其高成長題材，股市牛氣沖天，大陸股民、基民莫不樂開懷；然而中國股市自去年10月以來連番下挫，市值蒸發逾半，原本疲弱不堪的股市適逢海外金融機構觸礁利空，使大陸投資人更加恐慌。
大陸政府過去曾經考慮利用財政政策來刺激經濟成長，過去多年來稅收增長速度一直高於經濟成長速度的大陸，也在近期產生了變化，稅收增速相較去年同期及上半年都大幅下滑，財政政策的推展恐將導致物價反彈，短期看來並不可行。
另外，周一人行意外降息，是今年以來首度利用貨幣政策來調控經濟，目的在刺激疲弱的股市及地產市場，並提高市場的流動性。同時，疲弱的外部環境似乎也為降息周期起了開端，未來的政策方向應朝向穩定經濟增長為大方向。
國際金融情勢凌亂不堪，投資信心明顯萎縮，市場資金莫不在尋求安全的避風港。過去高增長的區域自無法與國際情勢脫鉤而自成一格，也導致新興市場股市近期持續面臨回調壓力；然而，近期在美國聯準會及亞洲各國央行祭出挹注銀彈及放寬借貸條件的實際措施後，市場混亂情勢應能稍有平復。
回歸基本面，包含大陸股市在內的大中華經濟區，在市場局勢沉澱後，區域內貿易的高成長題材並未有所改變，大中華的經濟共同體，其健康的基本面仍有一段長路要走。
（作者為凱基證券海外投資理財研究部主管）
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