【時報記者任珮云台北報導】
全球能源及礦業股票大幅重挫，除了美元走強之外，全球以及中國的經濟衰退導致最近礦產類股重挫的。新加坡大華銀投顧表示，受到市場資金由商品市場及新興市場回流美元資產影響，拖累原物料及能源股價節節走低，過去由供給面消息所主導的盤勢頓時由需求面接手，即使接二連三的墨西哥灣颶風也難以為美國油價帶來強勁支撐，正突顯了基本面的疲弱，至於中國在奧運結束後遲遲未能推出新的財政激勵措施，故預期原物料、能源、基礎建設等類股短線壓力仍大，以原物料出口為主的拉丁美洲和新興歐洲市場壓力亦大，投資人短線仍宜保守因應。
經歷近期市場的劇烈震盪後，國際資金明顯從新興市場與商品市場回流美元資產，大華銀投顧提醒在美元走強以及全球經濟趨緩的情況下，投資人應避免存有短線搶反彈的心態，短期仍宜避開以商品、原物料題材為主的投資標的，並轉入防禦型的生技、醫療、製藥等類股，至於穩健型和保守型的投資人則建議可以轉入全球股債平衡型或者美國公債等投資標的，如此一來才能保留全球景氣確立觸底回升時的投資實力。
在全球衰退趨勢成形之下，新加坡大華銀建議投資人短期應避免重押商品、原物料以及新興市場等過去五年熱炒的投資題材，建議股市可鎖定醫療、保健以及生技等防禦型投資標的；由於這類產業獲利與景氣循環連動性較低，加上許多大藥廠的專利藥品在2012年前將陸續到期，近期生技製藥業的購併熱潮亦持續發燒，故預期在不景氣之下將有較佳的表現機會，至於債市方面則看好受惠於美元強勢以及避險資金流入的美國公債。
中國奧運結束後對於原物料需求大幅減低，例如先前屯積過多的鐵礦砂庫存仍未消化，不僅造成中國鐵礦砂價格重挫，也拖累散裝航運類股；最近波羅的海散裝船指數(BDI)已連跌16天至5026點，從5月20日的高點至今累計跌幅已達57%，至於HSBC全球礦業指數從五月高點至今跌幅亦達四成；雖然第四季的原物料傳統旺季行情預料將有助於原物料價格與產業類股回溫，但在新興市場景氣降溫之下也不易重回上半年的高點。
PMI連續兩個月跌破50，意味著中國的製造業開始衰退，昨日公佈的中國八月CPI從7月的6.3%大幅下滑到4.9%，大幅超過市場預期，主要反應肉禽等食品價格下跌，至於PPI雖創下10.1%的新高，但主要反應前期油、電價格高漲以及奧運期間工廠停工因素，一般預料此將成為全年指數高點，未來將明顯回落。
大華銀投顧指出，CPI的連續四個月下跌，代表中國宏觀調控的效果已經顯現，未來大陸的政策重點將從通膨問題逐漸轉向避免經濟衰退，但在具體財政政策出爐到執行之前，景氣的降溫至少仍會持續二到三個月，此亦將反應在中國對能源與原物料的需求之上。
退稅效應結束後，美國消費下滑的情況日益明顯，八月份失業率從5.7%躍升至6.1%，大型跨國企業透過全球營運分散風險的效果，隨著全球景氣衰退似乎也開始失去功效。雖然第二季美國仍有3.3%的實質GDP成長率，但預期第三和第四季將出現較大的衰退。
大華銀投顧表示，隨著歐、日經濟陷入泥淖，中國經濟降溫，全球經濟衰退已見成形，何時止穩最後還是要看美國何時能夠回穩，至於美國景氣回春的觀察的重點就是金融與地產這兩大次貸風暴的震央何時止穩而定。
在歐洲、英國以及澳、紐等央行後市皆有可能降息之下，美元表現一枝獨秀，至於新興市場通膨壓力雖然仍未完全消除，但在經濟衰退壓力升高之下仍可能採取較為寬鬆的貨幣政策，因而助長了短線美元的多頭氣勢。
大華銀投顧認為目前美元強勢格局仍可能持續，尤其美國財政部接管二房後暫時控制了信用緊縮的風險，因而減低美國聯準會降息的可能性，另外，雖然外資持續出脫二房擔保債券可能不利美元，但外資卻買入更多的美國公債做為避險，因而提供美元良好的支撐。
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