工商時報陳碧芬／綜合報導
國際油價走跌快速，直接或間接波及到相關共同基金和其他金融資產，其中，屬於新興油產國的俄羅斯成了首波受害者，股市重挫15％，截至29日跌勢終於停歇，資本市場信用愈趨緊縮，當地銀行已準備面對硬戰，歐美金融圈正在醞釀「不投資俄羅斯的10項理由」，與金磚四國的風光完全背離。
油價跌＋通膨景氣吹泡沫如果俄羅斯的金融風暴短期內惡夢成真，將成為世界各國發生金融風暴最密集的第一個案例。俄羅斯甫於1998年發生盧布重貶，導致的金融系統瓦解，目前只能靠短期資金支應資本市場，長期資金部位不僅嚴重缺乏，俄羅斯銀行業也不喜歡操作，多數是由外銀的資金在支撐，這也是西方金融圈所認為的問題核心。
寶華綜合經濟研究院指出，影響俄羅斯股市近期下挫的二個主因，為油價的下跌及最新公佈的通膨數據；尤其是後者的影響更鉅，俄國政府官員及學者都憂慮，政府拿不出妥善的抗通膨對策，持續向上的經濟趨勢就此泡沫化。
俄羅斯股市中下挫最嚴重的類股是金融股，以URSA Bank OAO為例，一週就下跌17.39％，背後部份因素是官方為打擊物價上漲，暗中提供短期貨幣供給的增加，反而對長期資本市場結構帶來負面影響。
俄股遭熊吻盧布危機四伏「經濟充滿短暫的優勢、缺乏長期發展的支撐」，歐洲金融圈分析俄羅斯的深層問題，認為當地通膨率目前高達14.3％，這已經是從去年的11％持續好一段時間，未來恐會造成國外貿易衰退，貸款利率上升，投資也可能大幅減少，最終導致經濟衰退。
石油和鋼鐵價格從去年以來飆升好長一段時間，俄羅斯可說是最大受惠國，如今國際行情整個翻轉，大宗物質和原油價格下挫，加上俄羅斯政府政治干預上市公司，如TNK-BP石油公司個案，對俄股造成很大的衝擊。
美國投資分析師指出，目前俄羅斯股市已跌到6個月以來的新低，陷入熊市氛圍，投資人仿佛感覺到多年前YUKOS石油鉅子破產的惡夢再現，這無異於98年盧布危機的鬼影崇崇。
資金淨流出稱冠金磚四國國人在投資金磚四國的共同基金時，只看到俄羅斯的高度經濟成長和龐大外匯存底，對其政治的高度風險幾乎視而不見。舉例來說，1992年俄羅斯推動由社會主義經濟體制改朝向市場經濟體制轉型，這原本是好事一樁，未及6年後經濟就出現負成長（-5.3％）。德意志銀行研究部門指出，俄羅斯資本市場結構上缺乏長期資金，卻又是金磚四國資金淨流出成長最快的國家，內部的銀行業手上都是短期資金，「長期資金部位還在慢慢成長中。」這個現象，讓外國投資者非常不解。俄羅斯黃金與外匯準備，在今年7月已達5783億美元，排名全球第3，每個月幾乎能增加100億美元以上，可是俄羅斯央行偏好把錢購買外幣，而不是他國政府的長期公債，近日美國發生「二房風暴」，俄羅斯央行硬生生地砍掉手中部位半數，從年初的1000億美元，只剩目前的500億美元，官方態度上就不願持有長期資金，使得俄羅斯資本市場陷於不穩定生態。
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