北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

陳欣文／台北報導

　　第一季美元持續貶值，從目前美國經常帳赤字改善情況來看，法人評估這波美元貶值的循環還將持續下去，未來降息動作也將持續，這對於投資績效決定於匯率、利率變化的全球債市來說，提供強勁的支撐，建議投資人可透過這類標的來賺取雙率變化下的收益。

　　根據彭博資訊統計的七十二種貨幣中，今年以來只有十三種貨幣兌美元貶值，表現最好的貨幣集中在有商品題材或升息國家，例如智利、捷克、哥倫比亞、波蘭、秘魯兌美元升值幅度在一四．八八％至六．七一％；防禦性貨幣－日圓及瑞士法朗也將近有八．四一％和九．九八％的升值幅度；另外，同樣受次貸風暴衝擊甚深但有高利率支撐的歐元，則於三月上旬突破一．五三以上的歷史價位。

　　「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」經理人麥可‧哈森泰博認為若以歷史經驗分析，美元這波貶值循環還要歷經一段時間，因為現在美國的經常帳赤字只有小幅改善而已，而且就算赤字有縮減，但很大的問題是，在一個企業獲利降低以及聯準會還會再降息環境下，會有多少的海外資本流入美國來補足經常帳赤字缺口？麥可‧哈森泰博表示，全球債市投資績效決定於匯率、利率的變化，以及投資標的之選擇，現階段匯率及利率收益應可高於承擔債信風險所獲取的報酬。尤其最近幾年全球市場多項重要的趨勢性變遷，提供全球債市很好的投資利基。

　　匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文則指出，根據Bloomberg統計，隨著美國去年下半年開始降息以來，美國債券基金連續第六個月出現淨流入，整體金額成長幅度達六．三％，而同期股票型基金則出淨流出，減少六．一％。

　　除了降息效應的支撐，鄭慧文認為，股市投資的信心不足也是支撐全球債市利基的重要原因。預期在未來股市震盪將加大之下，將加速資金流入債券市場，因此，全球債券市場仍有表現的空間。

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