北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

【時報-記者任珮云台北報導】

　　11月以來，受到美國金融機構季報虧損事件頻傳，引發次級房貸風暴再起的疑慮，導致全球股市再度進行一波大幅的修正，但具有高股利、未來性的公用能源事業卻成為資金避風港。據Bloomberg統計，在10/31~11/19期間，以還原權值後來看，MSCI世界指數下跌7.68%，S&P500指數下跌7.57%，而公用能源事業指標MSCIUtility指數僅小跌0.87%，股價明顯抗跌。元大全球公用能源效率基金經理人鄭安佑表示，公用能源事業因波動性較低、且股利水準高，在股市大幅震盪時對投資人特別具吸引力，因此抗跌力佳，另在市場展望方面，美國今年呈現冷冬的現象，民眾對用電需求提升，將有利於公用能源事業後市的表現。

　　鄭安佑指出，公用能源事業成為目前資金的避風港可從四大方向來說明，第一為高股利、低波動性。根據Bloomberg統計資料顯示，2004年以來，全球公用事業(電力)指數之累積報酬率高達75.2%，且自2001年以來，電力產業股利率平均股利率為3~4%，亦高於全球股票股利率2%，預估2008年股利率將可達4.3%。另外，自1995年以來，全球公用事業（電力）指數之年化標準差11.77%，較全球股票指數14.03%低，深具防禦價值。

　　第二為投資人屬性，由於公用能源事業所具備的高股利、低波動性、現金流充裕等優勢，深受大型機構法人如退休基金、勞退基金、勞保基金等青睞，而這些大型法人機構投資多為長期持有、穩定性高，因此，公用能源事業股價不易出現暴漲暴跌，甚至在低檔時吸引長期買盤進駐，股價支撐力強勁。

　　第三為公用能源事業掌握了未來性。在全球氣候變遷、能源浩劫危機之下，掌握電力就能掌握商機，而公用能源事業有半數以上是與電力相關。此外，電力公用事業是一個需求相當穩定的市場，且一些受到政府高度規範的公用事業公司，在主管機關為回饋該公用事業下，通常會設定合理的投資報酬率或是股東權益報酬率，使該產業可無畏市場中景氣變化，創造較為穩定的獲利成長。

　　最後就是資產替代性的優勢，受信貸危機影響，金融股呆帳壓力大，致使資產管理者傾向將金融持股減碼，但又需要穩定資產的部位來替代金融持股，公用事業因具有營收穩定成長、防禦性佳、高股利等條件，成為資產代替的首選。

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