隨著景氣出現復甦跡象，加上全球央行大力降息並花大錢實施救市方案，各國股市在信心逐漸回籠及資金充沛情況下，3月以來呈現明顯的反彈，而與股市表現連動性高的高收益債券及新興市場債券也跟著起舞。
不過，法人表示，是否代表這兩大風險性債市就此展開多頭行情，還需觀察股市、市場流動性和資金面等四大面向表現，否則行情可能隨時急轉直下。
一、股市展望及景氣面：全球股市在一波明顯反彈後，近期漲幅略有縮小，短期經濟指標雖然多空雜陳，但綜合評估仍屬偏多。
以美國最新經濟數據為例，正面訊息包括2月貿易赤字大幅縮小、4月全美建商指數大幅彈升、4月消費者信心指數持續回揚，負面消息則有3月零售銷售增長回跌、3月物價增長持續疲弱、工業生產年增率仍未回升及新屋開工回跌。
至於技術面指標顯示，未來股市的中期展望偏多，即使部分金融機構的狀況尚待進一步改善、短期股市漲勢可能趨緩，但整體並未出現明顯反轉的警訊。
二、與股市連動性：觀察花旗、摩根史坦利全球高收益債及全球股票指數自1990年以來的表現，兩個市場表現連動高，當景氣好轉、股票市場表現亮麗，公司企業倒帳機率降低，高收益債券也通常會有不錯的報酬表現，而新興市場債券與全球股票指數的表現也是亦步亦趨。
三、市場流動性指標：根據Bloomberg資料顯示，今年以來的美國或歐洲三個月Libor與國庫券利差，都仍然穩定地處於低檔區間，其代表意義就是市場流動性良好，有助於債券這類固定收益產品的評價。
四、資金面：根據J.P.Morgan資料，去年底以來高收益債券及新興市場債券基金大多呈現淨流入的狀態，近期回流速度並有加快的情況，顯示投資人的信心恢復，風險承受度持續升高，高收益及新興市場債券基金的發行量也明顯復甦。
復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，從這四大面向觀察，除了經濟基本面改善有利高收益債券及新興市場債券，與股市的連動高、流動性佳、資金持續流入等指標，均顯示高收益及新興市場債的未來表現可期。
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