在捷運上不小心聽到二位歐吉桑在聊股票,二個人的話題一直繞著,這支股票漲多少,那支股票收盤價多少,彼此在炫耀自己買的多便宜,賺了多少錢(以前套牢的都不講)。不禁讓我想到股市有一句諺語:「新手看價,老手看量,專家看籌碼」,二人一直在談股票的價格,我判斷肯定是股市菜鳥。

 

  股票的上漲需要靠資金的推動,也就是成交量是很重要的參考,如果他們在聊股票上漲時,觀察到成交量是多少,就可能是有經驗的老手。但是股市專家會看的更深入,就是分析籌碼面,德國著名的投資大師安德烈、科斯托蘭尼就提出,市場的反應只取決於一個關鍵,就是看股票是掌握在誰手裡,就是說股票是在法人手裡、還是在散戶手裡。

 

  年後台股的上漲被定調是「無基之彈」,沒有基本面的上漲就是無稽之談,真虧他們想得出來。說是資金行情,不如說是一個反市場行情,當市場在最悲觀、最壞的時候,通常就是最好的進場點,但當時就是沒有人相信。股市一直有所謂的二八法則之說,就是散戶投資人賺不到錢,真的是如此嗎?且讓數字來說明。

 

  這一波的上漲,各類股漲跌不同調,有的股票漲愈一倍,有的股票卻還下跌,由籌碼面來看,會漲的股票散戶買的少,不會漲的股票散戶買的反而比較多,如何能證明是散戶買的呢?由融資的使用就可以看得出端倪。

 

  融資餘額可以說是散戶籌碼指標,因為資金不夠雄厚,買股票會使用融資通常是什麼人呢?可能是小額投資人,但也有大戶使用融資;以前在證券公司時,就有在貴賓室看盤的大戶,每天幾千萬進出,也使用融資;所以應該說融資是個體戶投資人在使用的多,法人機構不會用,用它來分析散戶籌碼具有相當的精準度。

 

  台股在農曆年封關時指數是4247點,到323日收盤是5124點,二個月時間反彈幅度達20.6%,居全球各主要股市之冠。融資餘額增加了15.9%,看來是滿相符的;但仔細一看內容卻發現,電子類股指數反彈高達26.6%,超過大盤,但融資只增加了10%,而金額類股只反彈6%,相對的弱勢,融資卻增加將近30%,是電子股的三倍。

 

  很奇怪的現象,表示電子股漲最多散戶不敢買,反而散戶買最多的金融股不會漲。其中融資增加最多的一檔股票是國泰金,高達15萬張,股價卻下跌12%,買到這檔股票的人,這一波上漲不但沒賺錢反而又套牢。這並不是說散戶倒霉、或不會選股,其實就是反應了籌碼問題。

 

  要分析籌碼,一是看三大法人進出表(外資、投信、自營商),二是看融資。法人操盤是有計劃、有組織的作戰,籌碼安定、集中度高,持股時間長,會有一個波段行情。散戶則是一盤散沙,喜歡/聽消息、操作短線,就算股票上漲,漲一點就有人急著想賣,籌碼零亂所以股價漲不上去。

 

  投資股票想要賺錢,就要用法人的思考模式,不能用散戶的心態投資。準備進場時,一定要看一下籌碼,最近一段期間法人持有多少,融資增加多少,若是法人持股高就不用擔心,跟著買進,若經過一陣子觀察到融資餘額愈來愈高,表示籌碼已慢慢轉到散戶手上,就要特別小心。

 

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