北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報林志昊／台北報導

　　日元在過去兩天大漲，已引起市場不少猜測，認為過去仰賴高槓桿、且又喜歡以進行日元套利交易的對沖基金，現在正在積極出清部位。法人指出，過去對沖基金偏愛的新興市場與原物料，即使股價已經跌深，但目前可能向5年前的低點靠近，距離目前約有10％！根據統計，日元兌美元在上週5一天內就漲了1.85％，光是近一個月以來，日圓對美元的匯價就上揚了12.83％；累計日圓對美元在近3個月共上漲14.33％，可見日圓對美元的漲勢，幾乎都集中在近一個月。

　　而近期國際環境，也是歐美銀行積極去槓桿化、去泡沫化、嚴禁放空以及市場對新興國家經濟隱憂最強烈的時候。法人指出，全球股市過去一個月的下跌，主要就是對沖資金逃離日元利差交易、撤守新興市場、轉進日元與美元所致。

　　不願具名的資深市場分析師表示，對沖基金的操作方式，就是投機7成，投資3成，而對沖基金早在今年高點時，就持續出脫7成在新興市場的投機部位，但在信貸緊縮的環境下，對沖基金寧願「自傷」，也要撤出僅存3成的長線投資部位，於是造成新興市場指數不斷破底。

　　富蘭克林證券投顧表示，金融市場風聲鶴唳，就連全球最大的對沖基金公司高橋資本管理(High-bridge-Capital Management)都要裁員；可見對沖基金紛紛逃離日元利差交易，在這種情況下，新興市場與原物料的賣壓還是很大。

　　玉京財經執行長汪潔民補充，對沖基金與共同基金、退休基金，在投資是市場上已經三分天下；去年底全球避險基金的規模高達10兆美元；但在去槓桿與去泡沫的環境下，新興市場指數可能向5年前的起漲點看齊。

　　而根據統計，在2003年10月MSCI新興市場指數位於400點的位置；經過今年以來的下滑，指數已從1200多點來到475點。換言之，新興市場至少還有10％的跌幅空間！

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