北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

工商時報張志榮／台北報導

　　歐美央行無限量供應美元的作法，終於讓外資圈笑開懷，直呼「終於對症下藥」，昨（14）日也帶動全球股市同步大漲慶祝。摩根士丹利證券更是史無前例將新興市場股市權重，一舉調升至最高點、也就是高於MSCI標準10個百分點，現金部位更是全部押滿，預料將展開一波跌深反彈行情！全球股市昨天可說沈浸在大漲收紅的喜悅中，從美國道瓊指數大漲936點、創下史上單日最大漲點，美股三大指數漲幅均逾11％開始，帶領隔天日股大漲14.2％，緊接著開盤的歐洲股市也拉出5％至6％的漲幅，從「黑色星期五」到「紅色星期二」，投資人心情如洗三溫暖。

　　在全球股市大漲帶動下，才守穩5,000點整數關卡的台股也大漲271點、漲幅達5.4％，唯對台股流動性仍有疑慮的國際資金，還是逢高調節62億元，顯然對這波技術性反彈並無信念。

　　摩根士丹利證券全球新興股市首席分析師Jonathan Garner指出，在享受反彈之際，也得回歸基本面來看，正處於陣痛轉型期的全球經濟，勢必將轉由新興市場主導。

　　根據內部統計，明年全球GDP成長全數得由新興市場支應，言下之意，明年已開發市場GDP平均將為零成長，長治久安之策也要挑選新興市場股市來佈局。

　　Jonathan Garner指出，MSCI新興市場指數在他上週一（6日）調降目標價後就崩跌20％，達到他「最壞假設情境」的標準，trailing本益比已跌到8倍的歷史新低、遠低於長期平均本益比16.5倍。當然，此價位意味著每股獲利預估值將下滑52％（1997至1998年期間為下滑67％、2001至2002年則為下滑18％），且股價／淨值比（P／B值）也跌至1.3倍的歷史新低。

　　因此，Jonathan Garner將全球新興市場股市權重一口氣拉高至高於MSCI標準（benchmark）10個百分點。他並指出，此一加碼幅度是2007年4月底以來最大，至於現金部位也由3％調降至0％、強勢貨幣債券（Hard Currencydebt）投資評等則從「中立」調降至「減碼」。

　　瑞士銀行投資銀行全球首席經濟分析師唐納文也指出，從各國央行合力以降息與挹資的方式重新提高金融體系流動性的作法來看，方向是正確的，在風險逐步降低之際，預估全球股市年底前應有20％至30％的反彈空間可期，但仍無法扭轉既定的熊市格局。

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