北極熊基金(吾乃烤杯熊是也!!)~~

　　2008年歐美經濟明顯走緩，但新興市場經濟成長力道僅略微減緩，表現仍舊相當出色，在涵蓋國家眾多的新興市場中，投資人應如何選擇？鋒裕環球投顧副總李汪旗表示，2007年表現相對落後的新興歐洲地區，無論是經濟成長表現或股市本益比，都極具投資吸引力，未來投資前景持續看好，建議現階段可趁市場盤整時逢低佈局。

　　就新興歐洲總經面來看，雖然2008年GDP成長率均較2007年減緩，但新興歐洲的下滑幅度並不大。根據花旗集團(Citigroup)3月20日的預估，新興歐洲8國(捷克、匈牙利、以色列、波蘭、俄羅斯、南非及土耳其)2008年的平均經濟成長率為5.4%，雖略低於2007年的6.7%，但仍遠優於深受次貸風暴所苦的歐美成熟國家。

　　就投資價值面來說，新興歐洲優於其他的新興市場，根據Bloomberg統計，截至3月29日MSCI新興歐洲指數的本益比為11.8倍，較去年底時近15倍的水準大幅下修；至於MSCI拉丁美洲指數與MSCI新興亞洲(不含日本)指數的本益比則均為14.9倍，明顯高於新興歐洲。

　　李汪旗表示，新興歐洲的投資價值已經吸引市場投資人的注意。截至3月26日，投入新興歐非中東股票型基金的資金，以最近15周計算為淨流入1億美元，但新興亞洲股票型基金卻有高達139億美元的淨流出，另一方面，拉丁美洲股票型基金亦有20億美元的淨流出，相較新興亞洲及拉丁美洲股票型基金出現大幅資金流出的情況，新興歐非中東基金的資金淨流入實屬難能可貴，也證明此一區域的吸引力。

　　李汪旗指出，以新興歐洲市場中最具份量的俄羅斯為例，在2007年時，俄羅斯股市表現未盡理想，部份原因即在於當年度俄羅斯高達554.9億美元的新股發行，不僅創下歷史紀錄，也造成資金排擠效應，不過此一現象在2008年將明顯改善。

　　以2008年前2個月來說，俄羅斯新股發行金額僅約38億美元，此外，俄羅斯目前能源類股雖佔市值比重過半，但該國政府致力發展內需及基礎建設，展望未來，俄國股市投資比重可望有效分散並降低投資風險。加上俄羅斯蘊含豐富石油礦藏，隨著能源價格節節攀升，民眾消費能力大為提升。根據Bloomberg統計，俄羅斯零售銷售在2007年底有超過50%的年成長率，顯示除能源產業外，俄羅斯內需消費產業的成長潛力不容小覷，未來不論是對俄羅斯的整體經濟或股市均有正面的助益。

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