林志昊


 儘管自FED降息之後,全球股市的反彈幅度相當驚人,但包括亞股在內,近期又開始出現明顯波動。根據彭博資訊統計,象徵全球投資人情緒的VIX指數目前來到了一九.二五,比今年最低點高出幾乎一倍,顯示市場波動性已經升高。業者建議投資人,此時可選擇微幅獲利出場,或預先將資產做多元配置,以免遭遇未來不可知的風險。


  VIX指數(波動率指數,VolatilityIndex),也就是市場上所說的「投資人恐慌指數」,意思是當指數越高,就代表股市震盪越明顯;指數越低,就可視之為股市買進的訊號。譬如在今年次級房貸風暴的股災期間,VIX指數在 八月十六日 曾一度飆高到三七.五,導致當時全球市場對柏南克出面挽救局勢的期待,比在沙漠中尋找水源來要來得強烈。


  不過,儘管在FED降息之後,VIX指數曾一度下降到一六,但跟今年一一.四六的低點相比還是略微偏高;而目前VIX指數已來到一九.二五的程度,也超過今年的平均值,甚至來到二十日均線以上。換句話說,全球股市在目前的風險,是過去一個月以來的相對高點。


  富蘭克林投顧表示,VIX指數是依據選擇權來計算,某種程度而言會比股市更貼近實際的市場行情;現在VIX指數突然上升,反映出市場針對第三季公布的財報數字已有偏低的預期,尤其在花旗集團的財報數字表現遠不如市場預期之後,美國股市再度遭受修正,也讓市場降低了相關企業在第四季的獲利預期。


  此外,現在亞洲各國股市幾乎都以反彈至股災前的新高,尤其中國股市與香港股市更是熱到不行;即使就連中共中央正在召開十七大,上海股市依舊寫下歷史新高;而港股劇烈的振幅讓市場人士認為,相關股市很可能會在近期遭受修正。


  不過也有法人指出,雖然權重高的金融股狀況可能比想像中要來得糟,攸關全球景氣面的美國就業人數與企業獲利,數字表現並沒有預期中要來得壞。再加上布希政府擺明要讓美元貶值來挽救美國經濟,所以就科技業的企業獲利而言並不會出現震盪;投資人還是可以略為布局美國市場或科技產業。


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